部分國際投行重新布局大宗商品業(yè)務
“圍城效應”顯現(xiàn)
大宗商品市場像是一座圍城，有的擠著進來，有的急著出去，還有的來來回回。
本月初，花旗集團買入德意志銀行的美國電力交易業(yè)務。花旗集團目前正在逐步搭建大宗商品交易業(yè)務，重點放在電力和天然氣上，今年第一季度，其大宗商品交易營收同比增長了近一倍。
去年年末以來，巴克萊、摩根大通、摩根士丹利、德意志銀行、美銀美林等老牌投行紛紛宣布全數(shù)撤離或大幅削減大宗商品業(yè)務，曾引發(fā)廣泛關注。
隨著一些競爭對手退出，摩根士丹利和高盛近日又殺了個“回馬槍”。本月初，摩根士丹利買下德意志銀行旗下大宗商品交易賬戶，該賬戶主要交易煤炭、鐵礦石及運費遠期合約。這標志著該行重新回歸鐵礦石市場，并在煤炭及貨運方面有所擴張。據(jù)悉，摩根士丹利正計劃在美招募十余名交易員、銷售人員及其他專業(yè)人士，意在重建其大宗商品業(yè)務。與此同時，高盛也擴展了其商品融資業(yè)務。
對于這兩家投行的舉動，通聯(lián)期貨研究員王生認為，大宗商品業(yè)務主要靠價格波動盈利，而波動率是由經(jīng)濟周期決定的，因此這部分業(yè)務表現(xiàn)會有一段時間好，有一段時間壞，這些國際投行還是不會完全把這塊業(yè)務拿掉的。
“大宗商品業(yè)務在新興市場國家的需求比較強，雖然現(xiàn)在新興市場國家的經(jīng)濟情況并不是特別好，但最差的時候正在慢慢過去。”王生說，投行退出大宗商品市場只是暫時的，一旦實體經(jīng)濟出現(xiàn)明顯復蘇跡象，大宗商品的波動率比較大的話，投行可能還會進入這塊業(yè)務。
伯恩斯坦研究機構分析顯示，2008年金融危機以前，大宗商品交易在摩根士丹利業(yè)務中占很大比重。2000年，摩根士丹利的大宗商品業(yè)務收入為5.8億美元，至2007年，這部分收入迅速增至190億美元。金融危機以后，由于監(jiān)管越來越嚴格，加上利潤降低，摩根士丹利一度退出大宗商品市場。
有進入的，就也有退出的。瑞士信貸集團本周二宣布退出大宗商品交易業(yè)務，并裁撤其他部分投行業(yè)務。據(jù)了解，瑞士信貸集團今年第二季度凈虧損7億瑞郎，是自2008年雷曼兄弟倒閉以來的最差季報。該集團首席執(zhí)行官布拉德·杜根表示，“我們實際上已經(jīng)退出了大宗商品交易業(yè)務，并且將繼續(xù)對外匯業(yè)務部門和利率交易業(yè)務部門進行改革”。
國際投行為什么會對大宗商品業(yè)務有截然不同的舉動?上海財經(jīng)大學國際工商管理學院高翔表示，這些投行大概可以分為兩類，一部分在削減大宗商品業(yè)務的種類和規(guī)模，另一部分投行在進行結構調整，重點擴張未來可能盈利的商品業(yè)務。作為市場投機者，投行愿意以合適的價格來接受從實體經(jīng)濟轉移過來的風險。“一類投行認為目前大宗商品市場的風險被低估了，另一類投行則認為被高估了。”高翔說，這兩類投行對大宗商品未來的價格走勢看法不同。大宗商品價格變化的主要驅動力是全球市場的供需關系，這與金融產(chǎn)品主要受市場風險和信用風險的影響有所不同。
